都想融资，但你知道怎么给公司定价吗？

　　小编最近在和挂牌企业接触的过程中，发现很多挂牌企业为股权融资过程中怎么给公司定价发愁，定高了怕融不到钱，定低了又不能合理体现企业的价值，同时造成企业不必要的亏损，小编就带您扒一扒上市公司、新三板、私募股权投资是怎么定价的，到底什么样的定价模型才是适合我们挂牌企业的?

　　上市公司定增定价方法

　　按照上市公司相关规定：发行价不得低于公告前20个交易市价的90%。这里就有定价基准日的问题，定价基准日可以是关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日。所以上市公司巧妙地利用定价基准日的问题，通过将发行时间点延后，使得股价更接近暴跌后的价格，避免大幅折价发行。

　　但这种估值方法对场外市场的挂牌企业明显是不适用的。就拿上股交来说，上股交规定“推荐机构会员应对拟进行定向增资的挂牌公司开展尽职调查，同意定向增资的，应出具尽职调查报告，并向上海股交中心报送定向增资申请文件。防止增资后股东累计超过二百人的措施。”其中并没有定价这方面具体的规定；更重要的是挂牌企业并没有这样的交易活跃度,就没有充分的公正的交易价格作为参考，同时挂牌企业企业规模较小，经常存在业绩增长不连续，主营业务变更的问题，更为估值增加了难度。

　　说了半天，场外市场挂牌企业定价到底应该参考什么样的定价模式呢?该怎样定价才是合理的呢?我们参考一下私募股权投资一般的估值方法。私募股权投资估值涉及模型，“模型是没用的，但总得有一个”。模型主要用于确定自己的底线。

　　新三板投资估值方法

　　根据申万发布的新三板估值体系，估值体系基础框架分成两个部分：行业相对估值体系和个股估值调整体系。首先，通过行业相对估值体系确定行业相对估值区间，再通过个股估值调整体系确定具体公司的相对估值区间，最后根据三板整体的最新估值结果得到具体公司的绝对估值区间。

　　行业相对估值体系的指导思想是以历史交易数据测算市场估值运行区间。首先计算新三板市场以及各行业历史PE、PB运行中枢及标准差，并在此基础上计算各行业相对PE、相对PB运行中枢及标准差，因相对指标能够反映市场本身的整体特征且变动区间相对平稳。

　　个股估值调整体系是通过公司的常规调整系数和特殊调整系数来对公司所属行业的相对估值进行调整，从而得到公司估值。常规调整系数从增长性、盈利能力和杠杆三个维度出发，分别选取最具代表性的三个因子——收入增长率（YoY）、ROE和权益乘数（D/E）作为度量。而特殊调整系数则从公司本身出发，根据公司的管理团队因素、公司治理因素、长期发展因素以及其他因素等综合考虑，给出一个主观评定。

　　私募股权投资估值方法

　　常见模型的有4种，可比公司法、可比交易法、资产法、DCF 净现金流折现法，有时候多种可能同时用到。1可比公司法 1）利用市盈率（P/E）估价法，一般操作步骤：确定目标企业市盈率（P/E）一般选取与目标企业有可比性的上市企业平均市盈率或者目标企业所处行业的平均市盈率，如汉庭估值可参考如家的市盈率（20倍）市盈率，用每股市值除以每股盈余，通俗说就是多少年可以回本。PE市盈率：企业每股市场价格企业每股净利润（没上市的市盈率测算一般是上市的一半）

　　PEG 动态市盈率：

　　PEG指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。

　　PEG既考虑目前估值状况，也结合了公司未来盈利的变化，因此比PE更有参考价值，净利润复合增长率是一个动态的指标，包含了对未来的预测，有一定不确定性，所以把PE和PEG相结合会更准确。

　　2）P/S市销率法和同类的公司销售额或流量比，不是很严谨，

　　适用的企业情况：企业还没有盈利，如雅虎；不能实现“正现金流”；没有固定类资产可做抵押和估值评估； 行业发展潜力大；创新型商业模式；未来的成长空间很大。

　　案例1：P/S市销率（天涯社区的案例）

　　2可比交易法 挑选同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务信息。比如：A公司刚刚获得融资，B公司在业务领域跟A公司相同，经营规模上（比如收入）比A公司大一倍，那么投资人对B公司的估值应该比A公司估值大一倍左右。例：分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候，一方面以分众的市场参数作为依据，另一方面，框架的估值也可作为聚众估值的依据。可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。3资产法—净资产溢价模型 适用的企业：制造型企业：拥有厂房、土地、办公楼、设备。重资产型服务企业：拥有物业、房产、物流中心、配套设备。企业需要准备：企业拥有的有形、无形资产可以按公允价值重新评估；企业财务帐比较清楚。资产、负债账面金额完整、属实。

　　4DCF 净现金流折现法 最麻烦但最常用的，公认最科学、最普遍的。Discounted Cash Flow 现金流量折现后的的估值：1、预测企业的年现金流量2、假设“折现年限”3、假设“折现率“

　　这么多专业词汇是不是已经看晕了，“估值模型”没有对错，关键适合自己的才是最好的。同时估值模型也不能简单套用，上市公司、新三板公司在融资前多会邀请专业的第三方机构（券商研究所为主）为企业出具公司估值研究报告。从企业基本面、行业、市场、财务等方面梳理企业竞争优势，分析企业价值亮点，合理评估公司估值，获得投资市场的认可，增加企业在资本市场曝光度。董事长们也只需要了解些基础原理，最最靠谱的方法就是找家靠谱的机构，专业的事交给专业的人！